Finanzas y Contabilidad para la Dirección

Leer un balance, decidir inversiones y valuar empresas.

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Qué se estudia

El temario completo, unidad por unidad. Cada ejercicio trae explicación, y la explicación rehace la cuenta o el razonamiento en lugar de celebrar la respuesta.

Leer los estados financieros como un director

Balance, estado de resultados y flujo de caja; márgenes, EBITDA, DuPont, ciclo de caja y la batería de ratios para diagnosticar una empresa en veinte minutos.

  • Los tres estados y cómo se conectan9 ejercicios
  • Márgenes y rentabilidad9 ejercicios
  • Capital de trabajo y ciclo de caja9 ejercicios
  • Ratios y diagnóstico rápido10 ejercicios

Decisiones de inversión y finanzas corporativas

Valor tiempo del dinero, VAN y TIR, costo de capital con riesgo país y el menú de financiamiento de la región: las herramientas para decidir dónde poner la plata.

  • Valor tiempo del dinero9 ejercicios
  • VAN, TIR y evaluación de proyectos10 ejercicios
  • Costo de capital: el WACC9 ejercicios
  • Estructura de capital y financiamiento9 ejercicios

Valuación de empresas y activos

DCF con valor terminal, múltiplos de mercado, valuación deportiva para Kaizen Sports y el arte de convertir un número en un deal cerrado.

  • Valuación por flujos descontados (DCF)9 ejercicios
  • Múltiplos y comparables9 ejercicios
  • Valuación aplicada al deporte9 ejercicios
  • Del número al deal9 ejercicios

Con qué se verificó

Las 32 referencias de este bloque, a la vista. Cada afirmación del contenido se contrastó contra la fuente primaria, y cuando algo no se pudo confirmar, se sacó.

Bibliografía

  • Brealey, R. A., Myers, S. C. y Allen, F. (2020). Principles of Corporate Finance (13ª ed.). McGraw-Hill Education.
  • Damodaran, A. (2012). Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset (3ª ed.). Wiley.
  • Koller, T., Goedhart, M. y Wessels, D. (2020). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (7ª ed.). Wiley.
  • Palepu, K. G., Healy, P. M. y Peek, E. (2022). Business Analysis and Valuation: IFRS Standards Edition (6ª ed.). Cengage Learning.

Artículos y papers

  • Modigliani, F. y Miller, M. H. (1958). “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment”. American Economic Review, 48(3), 261-297.
  • Modigliani, F. y Miller, M. H. (1963). “Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction”. American Economic Review, 53(3), 433-443. Origen del escudo fiscal de la deuda.
  • Sharpe, W. F. (1964). “Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk”. The Journal of Finance, 19(3), 425-442. Formulación original del CAPM.
  • Lintner, J. (1965). “The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets”. The Review of Economics and Statistics, 47(1), 13-37.

Programas de posgrado relevados

  • Master of Business Administration (MBA), UCU Business School, Universidad Católica del Uruguay. Folleto oficial del programa: https://assets.ucubs.edu.uy/files/nuevo-folleto-mba-ucubs.pdf
  • Maestría en Finanzas (MFin), Universidad Torcuato Di Tella. Folleto oficial: https://www.utdt.edu/Descargas/folletos2019/MFIN.pdf
  • MBA, Universidad Torcuato Di Tella. Folleto oficial: https://www.utdt.edu/Descargas/folletos2020/Folleto_MBA_2020.pdf
  • MBA, Escuela de Negocios de la Universidad de San Andrés. Plan de estudios: https://www.udesa.edu.ar/escuela-de-negocios/mba/plan-de-estudios
  • MBA, IEEM Escuela de Negocios, Universidad de Montevideo. Brochure oficial 2023: https://www.ieem.edu.uy/pdf/Brochure_MBA_2023.pdf
  • MBA, Escuela de Postgrados, Universidad ORT Uruguay. Plan de estudios: https://facs.ort.edu.uy/escuela-de-postgrados/mba-master-en-administracion-de-empresas/plan-de-estudios

Organismos y fuentes de datos

  • Banco Central del Uruguay. Estadísticas monetarias, financieras y de riesgo país: https://www.bcu.gub.uy
  • Dirección General Impositiva (Uruguay). Normativa del IRAE y del régimen tributario aplicable a las empresas: https://www.gub.uy/direccion-general-impositiva
  • Instituto Nacional de Estadística (Uruguay). Índices de precios y actividad: https://www.gub.uy/instituto-nacional-estadistica
  • Uruguay XXI. Informes sectoriales, régimen de promoción de inversiones y zonas francas: https://www.uruguayxxi.gub.uy
  • Damodaran Online, Stern School of Business, New York University. Betas sectoriales, primas de riesgo de mercado y primas por país: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

Normativa y estándares

  • Uruguay. Decreto Nº 291/014, que aprueba la NIIF para PYMES como norma contable adecuada obligatoria para los ejercicios iniciados desde el 1 de enero de 2015: https://www.impo.com.uy/bases/decretos/291-2014
  • Uruguay. Decreto Nº 372/015, modificativo del anterior, sobre adopción por primera vez y aspectos de aplicación: https://www.impo.com.uy/bases/decretos/372-2015
  • Uruguay. Decreto Nº 124/011, normas contables adecuadas para los emisores de valores de oferta pública, que aplican NIIF completas.
  • FIFA. Regulations on the Status and Transfer of Players (edición de enero de 2026). Artículo 18ter, prohibición de la propiedad de derechos económicos por terceros, en vigor desde el 1 de mayo de 2015; definición de tercero en el glosario; artículos 20 y 21 y anexos 4 y 5, indemnización por formación y mecanismo de solidaridad: https://digitalhub.fifa.com/m/696d877ea35ca761/original/Regulations-on-the-Status-and-Transfer-of-Players-January-2026-edition.pdf
  • FIFA. Clearing House Regulations y notas explicativas: identificación automática de los derechos de formación y pasaporte electrónico del jugador: https://legal.fifa.com/transfer-system/clearing-house/regulations-and-explanatory-notes
  • Brasil. Lei nº 14.193, de 6 de agosto de 2021, que instituye la Sociedade Anônima do Futebol (SAF); artículos 31 y 32, Regime de Tributação Específica do Futebol: https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2019-2022/2021/lei/l14193.htm
  • Brasil. Lei Complementar nº 214, de 16 de enero de 2025, capítulo VIII, artículos 292 y 293, régimen específico de la SAF; deroga los artículos 31 y 32 de la Lei 14.193 a partir del 1 de enero de 2027: https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/lcp/lcp214.htm
  • Brasil. Lei Complementar nº 227, de 13 de enero de 2026, que fija en 1% las alícuotas de CBS y de IBS del régimen de la SAF: https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/lcp/lcp227.htm

Elaboración propia de Kaizen International

  • Casos y ejemplos con empresas exportadoras uruguayas (frigoríficos, alimentos, servicios) construidos con fines didácticos: las cifras son ilustrativas y no corresponden a estados contables de clientes reales.
  • Ejercicios de cálculo de ratios, ciclo de conversión de caja, VAN, TIR, WACC y valor terminal desarrollados para el motor de práctica de la academia.
  • Rangos de referencia de múltiplos y de umbrales de deuda sobre EBITDA presentados como criterio práctico de trabajo, no como dato estadístico de mercado: deben contrastarse contra transacciones comparables en cada caso.
  • Caso integrador de due diligence exprés y guía de preparación de una empresa para venderse, elaborados a partir de la práctica de consultoría en internacionalización.
  • Aplicación al negocio deportivo (valuación de pases, contratos de sponsoreo y entrada de inversores a clubes) redactada como material formativo interno.

Cuándo se revisó

El contenido se audita todas las semanas y cada corrección de fondo se publica con la versión vieja textual, sin suavizar. Estas fechas salen del historial de cambios, así que no pueden afirmar algo que no pasó.

Última revisión
15 de setiembre de 2026Sesgo de largo: la correcta deja de ser la opción más larga (79% -> 19%)
En la Academy desde
7 de agosto de 2026

Cómo se hizo y qué controles pasa Los errores que encontramos y corregimos

Los otros bloques

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Página generada desde el contenido publicado. Última actualización: 2026-09-21.